三大逻辑构筑金融牛

金融股（包括银行以及券商、保险、多元金融等非银金融）在历次大牛市中通常表现突出，并对市场产生重要影响。

2005—2007年大牛市（2005年6月6日—2007年10月16日），证券行业整体上涨2073%，多元金融涨幅600.69%，表现十分强劲。

在全球金融危机背景下，2008—2009年的小牛市（2008年10月28日—2009年8月4日）行情中，有色金属和黄金板块表现较好，金融股表现相对一般。

2014—2015年（2014年3月12日—2015年6月12日）牛市中，金融股尤其是券商股再次成为市场的焦点，受益于市场交易活跃和业务的快速发展。金融股的上涨带动了市场整体估值的提升。

而在牛市初期，金融股对市场的影响更加明显。在2014开启的大行情中，当年7月至12月，非银金融板块大涨144.03%，排名第一。而在2019年1月至6月的小牛市行情中，非银金融大涨43.8%，仅次于食品饮料。

西部证券复盘近10年的券商板块走势发现，券商往往在市场行情启动初期弹性较大，市场趋势的改变也有望带来行业的“戴维斯双击”。在牛市初期，市场交易活跃度大幅提升，券商的经纪业务收入会显著增加。银行和保险等金融板块也会随之跟进。金融板块的上涨，对稳定大盘指数起到重要作用。

而本轮潜在牛市，有观点认为，这一时期可能会是“低估崛起”，如果本轮金融股能够持续上涨，将会对市场产生积极影响，提升市场整体信心。

目前，A股从底部反弹转变为反转，走出真牛市的底层逻辑有以下三点：

一是中央在三季度末这个关键的时间节点针对资本市场提出明确要求，对稳定资本市场预期、维护经济社会大局稳定有重要意义。

二是降准、降息、降存量房贷利率、创设新货币工具支持股票市场发展等政策工具密集落实，政策组合拳在释放流动性上很有诚意和力度。

三是美联储预防式降息助力A股流动性改善。

来源：数据宝

责编：汪云鹏

校对：高源